环比上期，悉数的产品投进根本相等； 同比 上一年，无水大起伏削减，黄油、奶酪、全脂奶粉供给充盈。

　　未来2月的4次拍卖，全脂奶粉继续添加，账面显现其它3大种类供给削减，不过考虑到每次的增量加上2月份开端GDT pulse黄油的上线，黄油将继续增量供给是大约率事情。

　　1. 我国经济相关： 计算局发布2025年11月工业添加值同比4.8%（前值4.9%），社零同比1.3%（前值2.9%）；1-11月固投同比-2.6%（前值-1.7%），地产出资同比-15.9%（前值-14.7%），广义基建出资同比0.1%（前值1.5%），狭义基建出资同比-1.1%（前值-0.1%），制造业出资同比1.9%（前值2.7%）。11月份，货品进出口总额38987亿元，同比增加4.1%，比上月加速4.0个百分点。其间，出口23456亿元，增加5.7%；进口15531亿元，增加1.7%。1-11月份，货品进出口总额412076亿元，同比增加3.6%。其间，出口244579亿元，增加6.2%；进口167498亿元，增加0.2%；11月仅出口超预期，其它数据全体弱于商场心思水准 。

　　2. 美欧经济数据与方针意向：（1）美联储12月议息会议按期降25个基点，而且猜测2026年至少继续降息一次；（2）国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为最热门联储主席人选，商场猜测后续利率继续宽松；（３）日元18日大约加息，但一起加大国债发性力度对冲，目的下降商场冲击。

　　3 . 美 元汇率： 12月降息今后，加上新联储主席大约率倾向宽松，美元汇率继续走弱 。

　　4. 最新世界首要乳制品出口国出产数据出炉：阿根廷截止25年10月涨10.4%；澳大利亚到25年10月减2.5%；新西兰到10月同比涨1.6%；欧盟27国截止25年10月年度产值涨0.9%；美国截止10月产值涨2.1%；乌拉圭截止10月涨4.4%；从全体出口国出产状况去看，得益于新西兰，南美和北美的迅猛增加，整体小增1.８%。

　　5. 首要需求国巴西到6月增加6.9%。日本截止10月（涨1.0%）、墨西哥截止9月（2.0%）、英国到10月大涨4.9%，俄罗斯到10月相等，土耳其至10月0.5%；我国到9月奶产值0.7%，其间三季度同比上涨1.1%。

　　6. 国内生奶及喷粉：奶价敏捷攀升，首要产地价格迫临３元／公斤水平，全脂喷粉大起伏萎缩，加上近期国内稀奶油价格低迷，导致喷脱脂奶粉＋稀奶油也无利可图。

　　7. 新西兰供给：由于新西兰库房库位压力，首要工厂均在48－49周在世界商场大起伏兜售全脂奶粉，到50周库房存储上的压力减轻后，开端备战本月下旬的北非投标，大起伏调高对外报价。

　　8. 世界／国内商场严重动态：国内饮料巨子和新西兰首要奶粉出产商之一签定数千吨全脂奶粉订单，显现大厂对现在价位满足，开端出场；乳业有突出贡献的公司查询称2026年将回归进口全脂奶粉收购商场。

　　9. 生鲜乳价格：农业部计算到12月4日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同表里均匀收购价格3.02元/公斤，环比相等，同比跌落3.2%。（留意：农业部搜集数据首要为规模化牧场长协价格为主，和商场最关怀的合同外现货奶价有很大的距离，请参阅该数据时留意）

　　四、价格走势猜测无水奶油：供给开端步入减量阶段，但远期期货报价较拍卖下挫起伏较大，跌落概率大。无盐黄油：投进继续高企，国内现货低迷，虽世界乳脂现在企稳痕迹显着，但考虑到后续增量或许，估计小起伏回调。

　　切达奶酪：国内需求继续增加，世界商场较萎靡，加上前次拍卖涨幅较大，估计本次将小起伏动摇。

　　全脂奶粉：现货萎靡，国内参加率估计下降，但由于累计跌幅较大，会招引部分抄底盘出场，估计小跌。

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　　12月17日，有博主曝料称天津某医院护理站更衣室被装摄像头，护理更衣，提示医护人员要留意保护好自己的隐私。

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